Como realizar um IPO
Abrir o capital é uma das decisões mais importantes para qualquer empresa privada, um compromisso estratégico que muda para sempre a forma de gestão da organização, seus controles internos e as exigências de transparência.
Uma empresa brasileira de capital aberto tem acesso a uma série de fontes alternativas de financiamento no mercado de capitais, como fundos de investimento de direitos de crédito, debêntures, novas emissões de ações (follow-ons), entre outras, que não estão disponíveis para empresas privadas. Em um mercado que deve continuar a se consolidar, uma companhia listada em bolsa tem a vantagem de poder usar suas próprias ações como moeda para adquirir outras empresas. Mas o caminho para a abertura de capital impõe desafios únicos para as empresas. Se não for devidamente planejado, ele pode ser bastante complicado e longo.
Uma oferta pública inicial de ações (IPO) é um evento de mudança para qualquer organização. Receber novos sócios via mercado é um “divisor de águas” para a gestão e a cultura corporativas. É importante se preparar para ser uma empresa com ações negociadas na bolsa de valores, mas a organização deve estar pronta também para o “dia seguinte” ao lançamento dos papéis. Ela terá de atender às novas exigências que recaem sobre uma empresa de capital aberto, o que pode demandar um novo conjunto de habilidades por parte dos administradores e empregados, além de controles adicionais e de transformações no negócio. Planejar com antecedência como você vai cumprir esses requisitos é essencial para ter sucesso no lançamento das ações e para reduzir problemas inesperados pós-IPO.
Qual mercado?
Uma das primeiras e mais importantes decisões que a empresa precisará tomar é escolher em que mercado pretende negociar suas ações. Nunca houve tantas opções viáveis para isso quanto hoje – como bolsas de valores nacionais, internacionais ou até a dupla listagem.
A decisão afetará profundamente não só a valorização da empresa e o relacionamento com os investidores – também terá impacto na estrutura, nos processos e na estratégia no futuro próximo. Faça essa escolha de forma cuidadosa, levando em conta as ambições de curto e longo prazos.
Estas são algumas das questões essenciais a serem avaliadas em cada mercado:
- A valorização desejada.
- O tamanho e a amplitude da base de investidores.
- As tendências de liquidez de longo prazo no mercado e o apetite atual por novas listagens.
- Os requisitos regulatórios do mercado, inclusive obrigações de compliance pós-listagem.
- As escolhas feitas pelos concorrentes.
- As condições econômicas locais da indústria.
- O grau de prestígio do índice.
- Velocidade e oportunidade corretas de entrada no mercado.
- Diferenças de cultura, idioma, fuso horário etc.
- Custo da listagem.
Prontidão para o IPO
Assim que os acionistas decidem abrir o capital e escolhem o(s) mercado(s) em que desejam atuar, a empresa precisa demonstrar que está em boa forma para iniciar o processo – e quanto mais cedo ela começar, melhor. Um plano de negócios bem elaborado e uma sólida estrutura corporativa são essenciais, como também uma história corporativa convincente e sistemas de governança, finanças e TI adequados em funcionamento. A equipe designada pela empresa precisará estar pronta desde o primeiro dia para tratar de exigências relacionadas a questões de compliance regulatório, operações, gestão de riscos, relatórios, relações com investidores, entre outras. Tudo isso, é claro, mantendo a gestão dos negócios da empresa no dia a dia com eficiência e estratégia.
Você está pronto para se abrir ao mercado?
Contamos com os profissionais, a presença de mercado e as ferramentas necessárias para apoiar a sua empresa em cada estágio do processo de preparação para o IPO. Além de supervisionar a elaboração da documentação necessária e a gestão das atividades envolvidas, podemos acelerar o processo realizando uma abrangente avaliação de prontidão para o IPO da organização. Esse estudo salientará possíveis obstáculos, problemas imprevistos e outras áreas críticas nas quais os processos e as estruturas atuais talvez estejam aquém das exigências regulatórias e melhores práticas. Tais problemas geralmente surgem em áreas como impostos, governança, controles internos, gestão de pessoas ou compliance.
Com base nesse trabalho, ajudaremos você a priorizar as principais áreas que precisam de remediação para que, quando a empresa estiver pronta para iniciar o IPO, ela possa ter segurança de que os processos estão de acordo com os requisitos mais recentes do mercado e as expectativas dos stakeholders em relação a uma empresa de capital aberto. Informações de benchmarking e dados sobre empresas do mesmo ramo são importantes para conhecer as expectativas do mercado e poder atendê-las por meio da implantação de uma área de relações.
Execução de um IPO
Um IPO de sucesso é a coroação de um processo longo e complexo. Todos os elementos de um grande quebra-cabeça precisam estar nos seus devidos lugares para que você consiga avançar no rumo certo. Isso envolve áreas de estratégia, contabilidade, elaboração de relatórios, sistemas financeiros, governança, relações com investidores e a mídia, tesouraria, gestão de riscos financeiros, tributos, recursos humanos e tecnologia.
Cada mercado tem suas próprias regras e seus próprios riscos, além de um ambiente regulatório a ser respeitado. Por isso, é tão importante trabalhar com uma assessoria independente que conte com os profissionais e os conhecimentos de que você precisa para ajudá-lo a executar o seu IPO no mercado em que você deseja atuar.
A listagem da sua empresa em uma bolsa de valores exigirá a coordenação do trabalho de vários atores importantes – banqueiros, advogados, auditores, contadores, seguradoras, profissionais de TI e de relações com investidores, entre outros. Uma boa estrutura de gestão de projetos, na figura de um PMO (Project Management Office) é essencial.
Nossa equipe de especialistas em mercados de capitais está pronta para ajudar você a dominar todo esse processo. Temos experiência e conhecimentos profundos das regras e dos regulamentos que regem todos os importantes mercados de capitais ‒ e uma história bem-sucedida de trabalho integrado e eficiente tanto em IPOs internacionais quanto no próprio país.
O Centro de Excelência em IPOs da PwC pode assessorá-lo em relação a todos os aspectos da sua oferta pública, entre eles:
- Estabelecer os parâmetros de avaliação da empresa e sua história corporativa.
- Elaborar o prospecto ou memorando de oferta e o documento de Discussão e Análise da Administração
- Definir a estrutura ideal da oferta (incluindo problemas fiscais).
- Converter demonstrações financeiras para IFRS, US GAAP ou padrões locais de relatórios.
- Elaborar divulgações requeridas pela CVM, SEC ou outras agências regulatórias, IFRS, US GAAP ou padrões locais de relatórios.
- Caso seja aplicável, fornecer demonstrações financeiras carve-out e pro forma.
- Solucionar problemas levantados pelos reguladores na revisão dos documentos de registro.
- Avaliar controles internos, inclusive durante o processo de elaboração do relatório financeiro.
- Elaborar relatórios de due diligence privados e cartas de conforto.
- Preparar materiais de relações com investidores e outras comunicações com stakeholders.
- Solucionar questões de governança corporativa.
Abertura de capital
O IPO é o início de uma nova fase na vida da empresa. Com a abertura de capital, ela estará muito mais exposta à avaliação do público e deverá atender a um universo muito mais amplo de stakeholders. Precisará gerenciar também um conjunto significativamente maior de novos riscos e obrigações. Qualquer fragilidade nos seus sistemas ou qualquer falha no cumprimento de normas regulatórias pode levar à perda da confiança dos investidores – sem mencionar danos à reputação e possíveis prejuízos monetários para a organização e seus líderes. De diferentes maneiras, a percepção do público terá um efeito direto sobre o valor das ações da empresa.
Como podemos ajudá-lo
O dia seguinte à abertura de capital precisa ser bem planejado. Nós, da PwC Brasil, podemos ajudá-lo a preparar a empresa para essa nova fase das seguintes maneiras:
- Estabelecendo protocolos e benchmarking para o departamento de Relações com Investidores.
- Gerenciando os novos requisitos regulatórios e exigências de prestação de informações de uma empresa aberta.
- Entendendo como atender às expectativas de mercado e analisando as tendências de mercado.
- Coordenando a comunicação por meio da área de Relações com Investidores.
- Realizando estudos de benchmarking sobre demonstrações financeiras, informes de resultados e documentos de registro (Formulário de Referência).
- Incorporando sistemas e processos para ajudar a simplificar a elaboração de relatórios financeiros e a cumprir exigências de prestação de informações como uma empresa aberta.
- Gerenciando a reputação corporativa por meio da comunicação com investidores, analistas de mercado e a mídia.
- Melhorando a governança corporativa, a transparência e os controles internos.
- Treinando a equipe em relação à nova mentalidade e às práticas de compliance de uma empresa aberta.
- Gerenciando follow-ons e captações secundárias.
- Apoiando atividades de fusões e aquisições transnacionais no que se refere aos aspectos relativos aos mercados de capitais.
Nossos especialistas em mercados de capitais podem fornecer o apoio operacional, técnico, financeiro e de compliance de que você precisa para ter sucesso como uma empresa de capital aberto – hoje e no futuro.
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