Quais são as principais características que atraem o interesse dos investidores nas startups?

Entenda como os fundos de investimento olham, avaliam e selecionam negócios com maior potencial de crescimento

Março 17, 2022

Por Kieran Gartlan

No universo das startups, a inovação é a base, a escalabilidade é a meta e a injeção de capital é o motor que impulsiona o crescimento. Em meio ao ganho de densidade no ecossistema de inovação aberta, novas tecnologias surgem de todas as partes e a entrada de grandes investidores nos negócios chancela o trabalho dos empreendedores.

Os Venture Capitalists são uma classe de investidores de risco que fazem aportes, principalmente, em empresas escaláveis de médio porte e que mostram alto potencial de desenvolvimento em troca de participações acionárias. Para estes atores, os critérios de identificação e seleção das empresas que receberão seus aportes financeiros estão na ponta da língua. E para você, empreendedor? Quão por dentro você está do mundo do Venture Capital?

Nesta entrevista concedida pelo diretor do The Yield Lab Latam, Kieran Gartlan, ao AgTech Garage News, o entrevistado traz à mesa sua visão sobre as principais características que atraem o interesse dos investidores do tipo Venture Capital nas startups.

As 4 características fundamentais analisadas pelos potenciais investidores, Segundo Gartlan, são:

Problema

Qual o problema a ser resolvido? É um problema crítico? Em outras palavras, trata-se de uma solução "necessária" ou uma solução "interessante"? Tem uma visão única do problema e da solução que lhe dá uma vantagem injusta sobre os concorrentes? Quão familiarizado está com o problema, ou como sentiu-o pela primeira vez? Consegue classificá-lo em termos de intensidade, frequência ou como se classifica em relação a outros problemas? Por exemplo, sabemos que os agricultores enfrentam muitos problemas, mas nem todos são críticos. Aumentar a produtividade ou baixar os custos são boas soluções, mas não são críticas. Ter acesso a crédito ou financiamento para comprar insumos são questões mais críticas e que mantêm o agricultor acordado durante a noite, uma vez que tem uma estreita janela de oportunidade para plantar.

Timing

Isto é particularmente relevante quando se trata de tecnologias disruptivas. Por vezes, a tecnologia pode resolver um problema específico e fazer muito sentido em teoria. No entanto, o mercado pode não estar pronto para adotar a solução devido a uma série de razões (medo de desintermediação, interesses adquiridos, falta de familiaridade, inércia, etc.). Um bom exemplo são os mercados digitais. Todos podem concordar que eles fazem sentido em termos de eficiência e transparência, mas os mercados tradicionais são lentos a mudar..

Escalabilidade

Dado o período de tempo da maioria dos fundos de Capital de Risco (cerca de 10 anos), os investidores normalmente procuram startups que possam mostrar potencial de crescimento exponencial. Isto é difícil para as empresas tradicionais que dependem fortemente de infraestruturas físicas e de mão-de-obra. A maioria dos VCs prefere startups que têm um modelo de negócio de capital de risco, centrado no software em oposição ao hardware. A dimensão do mercado é também muito importante, bem como a forma de acessá-lo. Muitas startups cometem o erro de fazer uma análise de cima para baixo da dimensão do mercado, não mostrando qualquer estratégia clara ou visão de como obterão acesso. É muito mais crível fazer uma estratégia de baixo para cima, mostrando como se ganhará partes de mercado durante um determinado período de tempo, como por exemplo 5 anos.

Equipe

Idealmente a equipe fundadora deverá ser complementar entre si, incluindo um "Produtor", ou uma pessoa técnica que possa conceber o produto, um "Persuasor", ou uma pessoa comercial que possa vender o produto, e um "Desbravador", ou alguém que possa ligar os dois, apresentando soluções e ideias quando as coisas não funcionam como planeado, o que inevitavelmente acontece no início da jornada das startups. Os empreendedores solitários são vistos como um risco, uma vez que são necessárias muitas competências e energia diferentes para construir e fazer crescer uma empresa em fase de escala para atingir níveis exponenciais.

AgTech Garage News: Como se negocia uma rodada com um Venture Capital?

Kieran Gartlan: O primeiro conselho é não esperar até ter quase esgotado o dinheiro para começar a pensar na angariação de fundos. Isto é comum a empresários inexperientes e, não só significará que eles têm pouco poder de negociação para negociar termos, como também significa que não atrairão os melhores investidores, mas sim aqueles que procuram uma pechincha.
Normalmente, deve-se planejar sua ronda de financiamento com pelo menos 12 meses de pista. Também é uma boa ideia manter o contato com todos os potenciais investidores, mesmo quando a empresa não está ativamente em busca por fundos, o que permitirá uma melhor percepção do mercado e criará relações que acelerarão o processo de angariação de fundos quando chegar o momento.

AgTech Garage News: Como se faz um valuation?

Kieran Gartlan: Os únicos termos que o empreendedor precisa pensar são: a quantidade de dinheiro que precisa de angariar e a porcentagem máxima da empresa que deseja diluir. Isto dará indiretamente a sua avaliação, e desde que esteja dentro da faixa do mercado, a maioria dos investidores profissionais não terá qualquer problema com ela. Se estiver fora da faixa de mercado para o seu nível de maturidade e oportunidade de negócio, poderá demorar mais tempo a angariar capital e também irá colocar mais pressão sobre si para justificar a avaliação mais elevada e para angariar futuras rodadas. Ao calcular quanto precisa angariar, recomendo planejar para os próximos 18 a 24 meses e como este dinheiro o ajudará a atingir objetivos que multiplicarão o valor da empresa por pelo menos 3 a 4 vezes. Se conseguir apresentar um argumento convincente para tal, atrairá bons investidores.

AgTech Garage News: A divisão societária (captable) pode ser determinante na decisão pelo investimento?

Kieran Gartlan: Os fundadores devem ter sempre cuidado ao fazer rodadas antecipadas de investimento Anjo (rodadas iniciais e normalmente de valor mais baixo), considerando as pessoas que trazem a mesa, ou captable, e quanto da empresa diluem. Os VCs não gostam de ver investidores anjo com grandes porcentagens. Cerca de 5% a 10% é uma boa faixa, na minha opinião. Qualquer coisa acima disto pode ser uma bandeira vermelha, a menos que o anjo seja crítico para a operação.

O ideal seria que os fundadores entrassem na sua primeira rodada profissional de capital de risco com pelo menos 80% do capital de risco. Podem esperar ser diluídos até 20% em cada rodada subsequente, ainda possuindo uma participação majoritária até a Série A. É também uma boa ideia criar uma gama de opções de compra de ações de pelo menos 10%, no início, a fim de serem capazes de atrair talentos-chave, mas também como forma de manter um captable saudável se os fundadores forem diluídos mais tarde. No final do dia, no entanto, existem muitas formas de fixar um título de opção e isto normalmente não é uma grande preocupação ou uma bandeira vermelha para os investidores. O principal objetivo dos fundos de capital de risco é multiplicar o seu investimento, ou MOIC (Multiple on Invested Capital), e a participação no capital não é tão crítica como é para os fundos de Private Equity, por exemplo.

*As opiniões expressas neste artigo são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem necessariamente a visão do Agtech Innovation News.